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di Alvin A. River - 04/01/2012
 La banca d'affari americana ha pubblicato un rapporto in cui stima un arrivo a fine 2012 a 1167 punti per l'indice S&P500: una contrazione dell'8.6% rispetto alla chiusura della prima seduta dell'anno. Soprattutto, la proiezione si colloca abbondantemente al di sotto del consenso degli strategist delle case di brokeraggio di Wall Street. Quanto ai settori... (segue) |
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Il bear market secolare continua (III Parte)
di Charlie Minter - 25/01/2012
 Un altro problema che l’economia americana affronta è la mancata creazione di posti di lavoro. Quando l’occupazione cresce, la gente compra più facilmente abitazioni, mentre quando prevalgono i licenziamenti fioccano i “vendesi”. Questo è un problema strutturale, che però è trattato come se fosse ciclico: ci vorrà diverso tempo per rimpiazzare i posti di lavoro perduti nel settore immobiliare, dopo tutte le case che sono state costruite fra il 2002 e il 2007. Già si fa fatica a riassorbire l’emorragia di posti di lavoro nel settore manifatturiero…
Le scorte di abitazioni, che hanno fortemente ostacolato il recupero del settore immobiliare, sono calate a settembre, ma ciò appare dovuto a fattori temporanei, come quelli che fanno apparire il tasso di disoccupazione in discesa. Con il congelamento delle procedure di pignoramento, la situazione dietro le quinte si sta deteriorando, e presto ne vedremo le conseguenze. Molti potenziali venditori si sono rassegnati, ritirando le abitazioni in vendita dal mercato dal momento che scarseggiano i compratori. Questo eccesso di immobili sarà riassorbito soltanto dopo diversi anni, e questo non farà altro che esasperare il trend deflazionistico su cui puntiamo. Il rapporto fra quotazioni immobiliari e reddito medio delle famiglie non è ancora tornato alla norma. I prezzi sorprenderanno verso il basso, dopo il boom degli anni passati.
E anche quando arrivano buone notizie da questo fronte, non sempre ci si può fidare: la NAR (National Association of Realtors ), quell’organizzazione che una volta prometteva che la bolla del settore non sarebbe mai scoppiata, ha reso noto la scorsa settimana che il ribasso è stato peggiore di quanto riportato inizialmente: hanno stimato un volume di vendite, dal 2007 al 2010, superiore di 3 milioni di unità rispetto al dato effettivo.
Non è questa la sede per affrontare la questione globale, ma se Europa ed Asia continueranno a perdere vigore, le correlazioni faranno avvitare ulteriormente la spirale deflazionistica. I paesi più indebitati, e quelli che si basano principalmente sull’export, faranno il possibile per svalutare le proprie monete, e la corsa alla competitività a tutti i costi non sarà priva di vittime.
Questo rapporto ha cercato di spiegare perché siamo così ribassisti sul mercato azionario. Gli sforzi finalizzati a contenere i contraccolpi della scoppia della bolla tecnologica, e poi di quella immobiliare hanno minato alle fondamenta l’economia americana; questo proprio nel momento in cui abbisogniamo di una forte ripresa economica, e di un freno alla crescita del debito nel settore pubblico e privato.
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